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  继续推荐鸿路钢构，产量增长与业务边界拓展有望形成共振。鸿路钢构作为国内钢结构制造龙头，2026Q1新签销售合同额约74.12亿元，同比+5.10%；钢结构产品产量约120.38万吨，同比+14.75%，订单与产量延续稳健增长，体现公司规模化制造能力、产能组织效率及下游客户认可度持续提升。需求端看，伴随船舶、储能、AI算力、半导体、高端装备等领域投资推进，工业生产厂房、数据中心、储能设施、船舶配套及高端制造相关钢结构需求有望持续释放，公司订单结构有望向新兴起的产业和高的附加价值场景延伸。我们大家都认为，在订单储备较为充足的基础上，公司后续增长重点不仅在于产量释放，更在于下游应用场景拓展和项目结构优化带来的订单质量提升；叠加产能利用率提升、订单价格改善及规模制造优势释放，公司吨盈利水平有望逐步修复，2026年盈利弹性值

  得重视。同时，公司智能化改造持续落地，围绕切割、焊接、喷涂、检测等核心工序持续完善自动化与信息化能力，已研发或引进三维五轴激光切割机、智能工业焊接机器人、鸿路铆大师检测机器人及智能喷涂生产线月，公司十大生产基地已规模化投入到正常的使用中约3000台焊接机器人工作站。我们大家都认为，智能化改造的核心价值不仅在于降本提效，更在于提升单位面积产出、产品一致性、质量稳定性和交付效率，从而强化公司承接大规模、高标准订单的制造优势。在此基础上，公司业务边界亦有望持续拓展：一方面，2025年公司产品间接出口至三十多个国家、完成近三百个海外项目，并已获得欧标、美标等相关资质认证，海外高标准订单拓展有望带动订单结构和盈利水平改善；另一方面，公司自主研发的焊接工业机器人已少量对外销售，焊接机器人、自动喷涂等智能装备在满足自用降本提效的同时，或具备一定外销和配套延伸空间。

  1）行业：本周上证指数上涨0.09%、深证成指下滑2.29%、创业板指下滑3.22%；同期申万建筑装饰指数下滑2.28%，子板块中其他专业工程、化学工程、房屋建设涨幅居前，分别为+6.35%、+0.58%、+0.34%。

  2）个股：本周申万建筑共有34只股票上涨，涨幅前五的分别为：亚翔集成(+28.21%)、深桑达A(+18.99%)、豪尔赛(+18.85%)、三维化学(+16.51%)、圣晖集成(+12.76%)。

  建议关注国家战略需求的基础设施投资方向，同时继续把握高股息标的配置机会。我们大家都认为，未来基建投资逻辑或逐步由传统稳增长导向转向服务能源安全、资源安全及区域协调发展的结构性需求，重点包括大型水电等清洁能源建设、煤化工等资源转化工程，以及成渝等国家战略腹地基础设施完善，在地理政治学不确定性上升背景下相关领域有望成为基建投资的重要增量来源，建议关注：四川路桥（有望受益成渝腹地建设）、中国化学（煤化工工程）、东华科技（煤化工工程），以及中国电建（能源建设、水利建设）、中国能建（能源建设）。同时，在风险偏好阶段性回落背景下，高股息或仍是当前建筑板块的重要配置主线之一，兼具稳定分红能力与

  估值优势的标的或具备较强配置价值，建议关注江河集团、安徽建工、中材国际等。

  风险提示：经济恢复没有到达预期，基建/地产投资增速没有到达预期，政策落地没有到达预期。